下陈岗

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中石化到底为啥亏损?美国布下金融陷阱多家中企中招

返回>来源:未知   发布时间:2019-07-08 02:47    关注度:

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  原题目:中石化到底为啥吃亏?美国布下金融圈套,多家中企中招!

  12月27日,一则旧事刷爆了整个中国能源界。外媒报道称,中石化旗下子公司结合石化两位次要担任人陈波和詹麒俄然“停职”,而停职缘由是结合石化呈现了数十亿美元的巨额吃亏。到了27日晚间,中石化发布通知布告确认了这一动静,称“结合石化在某些原油买卖过程中因油价下跌发生部门丧失”,目前两人因工作缘由停职,由副总司理陈岗支撑掌管工作。

  不断以来,对于中石化等巨型油企,吃瓜群众们心里总有如许的疑问:为什么中石油和中石化的加油站比民营加油站贵那么多?为什么三桶油都是世界500强却经常吃亏?为什么他们在油价上涨时吃亏、下跌时也吃亏呢?

  而这一次,按理说国际油价从此前的每桶80美元跌至50美元摆布,中石化作为炼油大户该当是稳赚不赔的,怎样又双叒叕“吃亏”了呢?

  1. 中石化到底为啥吃亏?

  关于中石化此次的吃亏缘由,收集上众口一词,传播最广的是如许一个传说风闻。该传说风闻称结合石化的总司理陈波被高盛忽悠,在油价70美元上方做多原油期货,听说买了3000-7000万桶,最终在油价下跌的过程中亏了数十亿美金。

  虽然中石化官方并没有证明这一传说风闻,我们仍是能从一些旧事报道中窥得部门本相。据中国证券报征引结合石化内部人士称,“公司今天召开会议指出,因为结合石化下半年市场严峻误判,影响庞大,党组进行公司带领调整,陈波、詹琪遏制一切职务。”而中石化在27日晚间的通知布告里也认可,是在“某些原油买卖过程”中,因“油价下跌”发生部门丧失”。

  很较着,中石化对于国际油价的走势呈现误判,而10月以来这波30%多的大跌让其丧失惨重。值得一提的是,此次被停职的结合石化总司理陈波在9月再一次会议上暗示,“鉴于全球市场当前的供需态势,原油价钱在每桶60~80美元是一般的”。

  本年9月,国际油价涨势正盛,包罗高盛等国际机构几乎一边倒地看多油价,陈波呈现误判大概是“情有可原”的。那么,在油价的这轮下跌中结合石化事实进行了如何的操作,以致于“丧失数十亿美元”(结合石化的净资产也不外150亿元摆布),两位次要担任人都被停职呢?

  2. 杀机四伏的期权世界

  中金的阐发认为,中石化子公司结合石化呈现吃亏,可能是由于对原油采纳了买入看涨期权的同时,卖出看跌期权的策略,其大大都吃亏可能发生于卖出看跌期权的过程中。所以,要搞清晰中石化是若何陷入巨额吃亏的,就绕不开两个字——期权!

  期权(Option)是一种较为复杂的金融衍生品,指是一种能在将来某特按时间以特订价钱买入或卖出必然数量的某种特定商品的权力。我们以油价来举例,假如斯刻的油价是每桶100美元,我们买入价钱为110美元的看涨期权,方法取5美元的权力金(premium),比及油价一路上涨至到200美元,我们就能够行权以110美元的价钱买入、并在200美元出售,净赚95美元;若是油价没有上涨,反而跌到了90美元,那我们能够选择不可权,最终的丧失是5美元。

  买入看跌期权与买入看涨期权是同样的事理,不外是标的目的相反,最终的丧失也只是权力金罢了。但若是是卖出期权就纷歧样了,他们堵的就是买入期权者不会行权,从而白白赚取敌手盘的权力金。这种操作看起来是“稳赚不赔”的买卖,但若是市场的走势与本人的预期相反,敌手盘选择行权并大赚一笔,卖出期权的人就要承受庞大的丧失,并且丧失是没有上限的。

  衍生品买卖不断都是浩繁买卖员的恶梦,股神巴菲特已经将衍生品比方成“大规模杀伤性兵器”。而前段时间有一条旧事是“阿谁写书教你做期权的人爆仓了”,说的就是对冲基金司理James Cordier裸卖空美国天然气看涨期权,成果美国天然气价钱在一天之内暴涨22%,致敌手盘集体行权,他丧失了全数都得本金。而中石化的此次的操作和James Cordier有着“殊途同归之妙”,都是在卖空期权上栽了跟头。

  3. 中石化此次被“石化”了

  接下来,我们简单地“还原”一下结合石化此次可能的吃亏履历。本年9月,国际油价直逼80美元大关,结合石化作为掌控中国44%原油进口的商业公司,有着强烈的对冲油价上涨的需求。于是就在高盛的建议下,在油价75美元处买入90美元的看涨期权,并卖出了60美元的看跌期权,满心但愿能在油价涨破90美元时获利。

  在高盛的包装下,这个策略几乎就是“零成本”(zero collar)的:若是油价可以或许继续上涨至90美元、以至100美元,结合石化无疑能获利庞大;而只需油价不跌破60美元,结合石化也不会丧失一分钱(想想陈波的那句60-80美元是合理区间)。更要命的是,贪婪的陈波很可能卖出了更多的看跌期权,添加了几倍以至几十倍杠杆,如许的话风险也就扩大了几十倍!

  能够想象,当10月起国际油价从高位暴跌后,结合石化的两位次要担任人心理压力有多大,而当油价在11月23日初次跌破60美元的时候,他们该当是失望的。比及这几天,油价跌至50美元,结合石化的敌手盘选择行权以50美元买入60美元卖出、大赚了几十亿美元之时,陈波和结合石化就完全被“石化”了。

  也许有人会说,此次大赚几十亿美元的中石化的敌手盘会是谁呢?他们若何可以或许精准地判断油价走势、提前买入看跌期权呢?假如他们选择“手下留情”,大概中石化此次也不至于亏的那么惨。连系中国企业这些年涉足金融衍生品买卖的经验教训来看,中石化的敌手盘很可能就是高盛!

  4. 华尔街投行的致命圈套

  良多人该当还记得,2005年中国航油(新加坡)无限公司因处置石油衍生品买卖,对此后的油价暴涨呈现误判,导致中航油合计吃亏达5.5亿美元(公司净资产仅1.45亿美元),原总裁陈久霖先被停职后来入狱。中航油跟此次的中石化一样,也是栽在了原油期权买卖上,也是落入了高盛设想的“期权圈套”,最终巨额的吃亏都落入了高盛的口袋里。

  高盛让中航油步入圈套的是“展期期权”,相当于“期权的期权”,是金融衍生品里最复杂的产物之一;即便是华尔街的专业人士,能对其进行订价和阐发的都很少,那么中航油对它的领会程度有几多呢?普华永道的审计演讲显示,中航油对最根基的期权的订价都是错误的,更不要“展期期权”了。

  打个例如,在金融衍生品范畴,有的中国企业相当于连最根基的算术都不会,却要和华尔街投行进行高级方程的求解,能有几分胜算呢?更可惜的是,此后东航、国航、中国近海、深南电等公司还沦陷在高盛几乎一模一样的产物合约之上,悲剧一次次上演。

  古希腊哲学家赫拉克利特曾说,“人不克不及两次踏进统一条河道”,可中国企业却前赴后继地陷入高盛的期权圈套。此次竟然连实力雄厚、掌控着中国44%原油进口的中石化子公司也着了美国人的道,真让人哀其倒霉怒其不争!前往搜狐,查看更多

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